lol上分英雄中信建投债承资本市场组06250629周报-中信建投债承DCM组

时间：2014年11月13日 | 作者 : admin | 分类 : 全部文章 | 浏览: 343次

中信建投债承资本市场组06250629周报-中信建投债承DCM组
0625-0629周报
一
一级市场
1
我司本周发行
本周我司共发行1只公司债,1只二级资本债，1只可转债和2只ABS梓慧。
2
利率债
本周新发行8只利率债，为1只国债、4只国开债、3只农发债。
3
公司债
本周共发行12只公司债，总规模为98.90亿元，从发行方式来看，为4只公募债，8只私募债；从评级来看邓本元，为5只AAA级，2只AA+级，5只AA级。
4
企业债
本周共发行1只企业债，总规模为2.00亿元，从发行方式来看，为公募债；从评级来看，为AA级。
5
可转债
本周共有2只可转债。
6
ABS
本周共有17期资产支持证券。
7
取消发行情况
本周共有15只债券取消发行，分别为2只公司债，1只二级资本债黄静案，3只SCP与 9只MTN。
二
本周市场回顾
在央行定向降准落地之后，本周央行连续表态称流动性总量将进一步走高，并在二季度例会上提出要“保持流动性合理充裕”，货币政策边际放松正式得到确认，助推本周市场收益率较上周大幅走低。
具体来看，6月24日晚，人民银行决定自2018年7月5日起实施新一轮定向降准，下调各类型银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约7000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目及缓解小微企业融资难融资贵问题。对于此次降准，我们观点如下：一是政策导向明确。本次降准可释放五大行及十二家股份制银行准备金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与；可释放邮储银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行准备金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。从流向两个领域的资金量来看，有5000亿元用于扶持债转股项目李欣彤，剩余2000亿用于扶持小微企业，考虑到目前市场成功实施债转股的案例主要为大企业，且专款用于扶持小微企业的资金量相对有限，本次降准可能难以完全改变目前小微企业融资难的现状。二是市场预期充分。自央行4月意外降准并将释放的资金用以置换到期MLF之后，市场对于央行年内进行第二次甚至第三次降准的预期明显升温。虽然降准预期随着央行扩大MLF担保品范围及6月连续两次超额续作到期MLF而一度有所降温，但李克强总理在6月20日召开的国务院常务会议上提出要通过定向降准增强小微信贷供给能力，使得降准预期重燃。根据历史经验降准往往于国务院会议之后一周左右的时间落地，因此对于本次定向降准市场预期十分充分。三是资金面难言全面宽松。不论是定向降准还是关于保持流动性“合理充裕”，均是监管层在当前宏观经济环境下用于扶持小微企业、解决在当前紧信用背景下小微企业融资困难的手段之一，货币政策进行结构化放松并不代表货币政策整体有所转向，总体依旧会维持稳健中性不变。此外，本次降准的时间节点也面临着三季度缴税且月内公开市场有6900亿到期的资金压力，降准之后的资金面难言全面宽松。综上所述，我们认为本次定向降准在一定程度上有利于缓解企业融资的结构性压力，但难以完全逆转当前分化的融资环境；而在市场预期充分的背景下破窑赋，4月降准后市场收益率大幅下行的行情将难以重演；央行货币政策虽然边际有所放松，但流动性在三季度缴税叠加巨额逆回购到期的掣肘下难言彻底宽松，短期内利率债、高评级信用债与中低评级信用债的分化行情仍将延续。从市场表现来看，在定向降准正式落地之后催生市场获利止盈行情，期货与现券双双表现低迷。
不过，周一关于“国开行总行棚改项目合同签订审批权回收总行，全国一刀切”的传闻引发市场关注海涅定理。晚间，国开行回应称今年以来开发银行严格执行国家有关棚改政策，在国务院相关部委指导下，配合地方政府依法合规开展棚改融资工作。截至5月末，开行今年发放棚改货币贷款4369亿元，有力支持了棚改续建及2018年580万套新开工项目建设，目前各项工作正在有序展开。根据媒体报道，从今年年初开始，地方棚改办和国开行的合同审批权就已经上移，执行口径为新增项目谨慎受理，存量项目仍旧执行，但也要视具体情况来区分。从央行月度公布的PSL开展情况来看，2018年一季度新增PSL贷款3038亿元，二季度四、五月新增1333亿元；2017年一季度新增1632亿元，二季度同期新增1315亿元。由一季度增速的几近翻倍至二季度前两个月的增速仅为18亿元，可以看出国开行的PSL投放速度确实在放缓，大致可以对应了从年初开始的这一调整。此外，部分地方国开行易地扶贫搬迁已经全部暂停，棚改项目审核权限也已做了调整，预计新增项目审核会相对严格。此外也有观点称此次棚改项目审批暂停，或与财政系统整治地方政府负债有关。棚改货币安置专项资金主要由国开行提供，各地方的省级融资平台负责统借统还，不排除相关部门在调研后将地方政府的棚改项目融资视为隐性债务，需要控制其总量。2015年以来，棚改之后主要采取货币化安置手段，根据官方表态湿宁膏，2016年全国棚改货币化安置比例达48.5%，比2015年提高了18.6个百分点，可以从市场上购房2.5亿平方米。这对三四线城市房地产去库存形成强力支撑，也推动了三四线城市房价的上涨，瞿天临但涨幅在一定程度上已经脱离了基本面。国开行在评审相关棚改专项贷款时，就匹配有政策导向紫月君，在库存高于一定比例时可采用货币安置，低于一定比例的时候采用实物安置，今年以来多以实物安置为主。随着棚改审批趋严叠加货币化比例大概率走低，未来三四线城市的房地产销量、投资及土地出让等均将受到负面影响，宏观经济进一步面临下行压力。
资金面方面，央行本周公开市场操作连续实现净回笼，但央行同时也连续公告称从历年规律看6月份是财政支出大月，越临近月末支出力度越大，预计未来几日财政支出吸收央行逆回购到期等因素后还将推高银行体系流动性总量。资金面延续宽松格局，助推债市表现继续向好，尤其是本周股市表现相对疲软，上证指数一度下跌至2790点下方。资金面预期好转叠加风险资产表现弱势助推债市重新走强，现券收益率大幅下行。国开行公告称将于7月3日发行2018年第十期金融债，规模不超过130亿元，十年期国开债即将换券使得市场预期当前活跃券180205的流动性溢价收窄，导致180205收益率的下行幅度明显弱于同期限的国开次新券及国债。
政策面方面，中国人民银行货币政策委员会2018年第二季度例会近日在北京召开。值得注意的是，会议提到稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门屯溪一中，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。对比一季度《中国货币政策执行报告》，可以发现央行关于流动性的表述也跟随国务院常务会议提到“合理充裕”后，从“保持流动性合理稳定”正式变为“保持流动性合理充翻糖花园裕”。结合本周央行在公开市场业务交易公告中连续提到流动性总量将走高，6月末资金面收紧的可能性偏低，流动性有望平稳跨季。在央行的表态转变之后，货币政策边际放松正式得到确认，市场预期7月份整个市场的流动性会相对充裕，叠加未来央行可能还会通过降准增加长期资金供给，市场的做多热情彻底被点燃，各大类资产均表现强势集体大涨，期货与现券均开盘走强，虽然尾盘受获利盘止盈离场拖累涨幅有所收窄，但国债期货仍创一年来新高加油优雅。不过，如我们上周周报中提示的那样，
5月以来爆发了新一轮债券违约风险事件，使得金融机构的风险偏好显著下降；而随着资管新规的正式落地，考虑到打破刚兑的要求及大部分资管产品将逐步趋于净值化管理，金融机构将更加青睐利率债或者高等级信用债这类具有较高流动性及较低风险水平的资产，高评级债券与中低评级债券之间的利差开始大幅走阔。当前基本面和货币政策整体对债市有利，只是考虑到结构性去杠杆持续推进，经济增速下行过程中信用风险仍将持续暴露，货币政策也只是结构性宽松，对于解决中小企业面临的信用风险问题心有余而力不足。央行研究局局长徐忠也表示，我国高杠杆风险的根源在于财税体制改革之后，无论是政府部门隐性债务，还是高杠杆国有企业及近年来居民杠杆率上升较快，财税体制缺陷是重要原因。货币政策不能包打天下，尤其是在外部冲击日益增大的条件下，回旋余地越来越小，在解决结构性矛盾上不具备天然因素。因此我们仍旧认为，本轮行情主要由货币政策边际宽松推动，展望后市，利率债、高等级信用债与中低等级信用债的分化表现仍将延续。
具体来看，利率债方面，本周利率债收益率曲线整体下行。国债收益率曲线10Y收益率下行8.48BP至3.48%，国开债10Y收益率下行4.48BP至4.25%，农发债10Y收益率下行12.60BP至4.32%，进出口行债10Y收益率下行11.92BP至4.34%，地方政府债AAA曲线10Y收益率下行4.48BP至4.10%。
信用债方面，本周信用债收益率曲线整体下行。中债中短期票据AAA曲线5Y收益率下行11.52BP至4.66%，中债企业债AAA曲线5Y收益率下行11.52BP至4.66%，城投债AA曲线5Y收益率下行9.96BP至4.84%。
三
资金面
【央行本周公开市场操作】央行周一至周五分别进行了0、800、600、800和800亿元7天逆回购操作。本周累计净回笼3700亿元，上周累计净投放1400亿元。此外，本周一还有500亿元中央国库现金定存到期，无MLF、正回购。受跨季资金影响，本周资金面先松后紧，短期资金大幅上行，长期资金大幅下行，其中隔夜价格上行53.75BP，7天上行66.51BP，14天下行102.59BP，21天下行35.25BP。
四
本周宏观要闻
【中国央行货币政策委员会二季度例会：稳健的货币政策保持中性，保持流动性合理充裕】会议指出，要继续密切关注国际国内经济金融走势，加强形势预判和前瞻性预调微调。稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。继续深化金融体制改革，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，疏通货币政策传导渠道。按照深化供给侧结构性改革的要求，优化融资结构和信贷结构，提升金融服务实体经济能力。主动有序扩大金融对外开放糟糕便利店，增强金融业发展活力和韧性释果宁。收起
– 会议强调，坚持稳中求进工作总基调，综合运用多种货币政策工具建瓯市立医院，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，稳定市场预期，打好防范化解金融风险攻坚战，守住不发生系统性金融风险的底线。
【定向降准！中国央行定向降低存款准备金率0.5个百分点，合计释放7000亿流动性】中国人民银行决定，自2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。
【“国开行棚改项目合同审批权收归总行”并非新政，年初已上移】今日市场传闻称，国开行棚改项目合同审批权收归总行，今年将以实物安置为主。华尔街见闻了解到，这并非现在的新政，从今年年初开始，地方棚改办和国开行的合同审批权就已经上移，执行口径为：新增项目谨慎受理，存量项目仍旧执行，但也要视具体情况来区分。
【中国人民银行等五部门联合印发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》】《意见》提出，增加支小支农再贷款和再贴现额度共1500亿元，下调支小再贷款利率0.5个百分点贝母瓜蒌散。完善小微企业金融债券发行管理，支持银行业金融机构发行小微企业贷款资产支持证券，盘活信贷资源1000亿元以上。将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利（MLF）的合格抵押品范围。改进宏观审慎评估体系，增加小微企业贷款考核权重。
【美放风限制中企投资中国外交部：望美客观看待企业商业行为】据美国媒体报道，美国财政部正在起草规则，拟禁止中国持股比例在25%以上的公司收购涉及“重大工业技术”的美国公司。中国外交部发言人耿爽表示，中方对有关报道表示关注。他说：“我们希望美方能够客观看待企业的商业行为，对中国企业在当地开展投资活动创造良好、公平和可预期的投资环境。”
【银行业协会潘光伟：银行业金融机构要做好股票质押融资业务风险管理】中国银行业协会专职副会长潘光伟称，银行业金融机构要科学合理地做好股票质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险情况，采取恰当方式妥善处理玉女性重伤。潘光伟还表示，银行业金融机构要坚决支持供给侧结构性改革，在做好风险防范的前提下，把握好结构性去杠杆的力度和节奏。对生产经营基本面良好、具有发展空间的上市公司，商业银行要采取综合授信等方式给予支持。对出现暂时生产经营困难但前景良好的企业，按照市场化、法治化原则，采取多种手段予以支持。
【中国对部分亚太贸易协定国家下调进口关税】国务院关税税则委员会：决定自2018年7月1日起，对原产于孟加拉国、印度、老挝、韩国、斯里兰卡的进口货物适用《〈亚洲-太平洋贸易协定〉第二修正案》协定税率。通知将下调部分亚太国家的大豆进口关税，并公布了其他关税下调的产品清单。中国将自7月1日起将印度、韩国、孟加拉国、老挝和斯里兰卡大豆进口关税税率从3%调降至零。这份清单还包括化学品、农产品、医疗用品、服装、钢铁和铝制品，这些产品分别获得不同程度的关税税率下调。
【严控隐性债务增量，中央在研究制定相关办法】地方政府隐性债务过快增长、风险不可测引起决策层高度关注，在一场摸清地方隐性债务规模、严控隐性债务增量的“风暴”下，政策层面也将有新举措。全国政协经济委员会副主任杨伟民近期强调，严控隐性债务增量lol上分英雄，对此中央正在研究制定相关办法。一位知情人士证实，这一防控地方政府债务风险的文件正在制定，其中包含了隐性债务认定、化解等内容。多位财税专家认为，化解隐性债务不可操之过急。
【证券时报：棚改货币化安置要因地制宜因时而动】在拉动经济和去库存任务阶段性完成的情况下，棚改货币化安置政策需要因时而动进行调整。但是由于房地产市场区域性差异明显涉县信息港，全国不可能“一刀切”，各地应根据政府财力、库存和市场实际情况来选择棚改安置办法，库存压力大的地方仍可以货币化安置为主，而库存较低、房价上涨压力大的地方应降低货币化安置比例、更多采用实物安置，即拆多少建多少，把老百姓直接安置进来。在因地制宜推进货币化棚改工作的同时，中央和地方政府也需加强资金管理，防范金融风险。
【中国发改委：限制房地产企业外债资金投资境内外房地产项目】发改委就《国家发展改革委财政部关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》答记者问。其中提到，规范企业举债有关资质要求和资金投向，加强外债风险预警。尽快制定《企业发行外债登记管理办法》。引导规范房地产企业境外发债资金投向，房地产企业境外发债主要用于偿还到期债务，避免产生债务违约，限制房地产企业外债资金投资境内外房地产项目、补充运营资金等。
【财政部：2018年退还部分行业增值税留抵税额涉“中国制造2025”相关领域】退还增值税期末留抵税额的行业包括装备制造等先进制造业、研发等现代服务业和电网企业。包括《中国制造2025》明确的新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农业机械装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械等10个重点领域。还包括高新技术企业、技术先进型服务企业和科技型中小企业等。
【发改委、商务部发布外商投资准入负面清单】据发改委网站消息，《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》已经党中央、国务院同意，现予以发布，自2018年7月28日起施行。2018年版负面清单，大幅度放宽市场准入，清单长度由63条减至48条，共在22个领域推出开放措施。主要开放措施包括：一是大幅扩大服务业开放，二是基本放开制造业，三是放宽农业和能源资源领域准入。
【证券时报评论：地方债要妥善寻找解决方案】一是在兼顾银行和地方平台利益的前提下进行债务展期，如果一律不展期，那么部分平台的资金链条可能断裂，造成巨大风险。二是货币政策方面要予以适当配合，结构性去杠杆大方向不能变，但具体力度则要拿捏好。三是从长远看，要从技术层面提高对地方政府的外在约束力。
【央行徐忠：货币政策不能包打天下财税体制缺陷是高杠杆风险重要原因】央行研究局局长徐忠在出席“2018 IIF中国金融峰会”时表示，在面临外部不确定性，对冲外部的风险，关键是充分利用中国国内的大市场，关键在于深化改革。我国高杠杆风险的根源在于财税体制改革之后，无论是政府部门隐性债务，还是高杠杆国有企业及近年来居民杠杆率上升较快，财税体制缺陷是重要原因。货币政策不能包打天下，尤其是在外部冲击日益增大的条件下，回旋余地越来越小，在解决结构性矛盾上不具备天然因素。
五
评级变化
1
上调
2018/6/26 鹏元将诸暨市城市建设投资发展有限公司由AA上调为AA+
2018/6/26 中诚信将重庆城市交通开发投资(集团)有限公司由AA+上调为AAA
2018/6/29 中诚信将中国巨石股份有限公司由AA+上调为AAA
2018/6/27 大公将浙江恒逸集团有限公司由AA上调为AA+
2018/6/23 鹏元将长兴交通投资集团有限公司由AA上调为AA+
2018/6/27 鹏元将应城市蒲阳开发投资有限公司由AA-上调为AA
2018/6/25 联合将盐城高新区投资集团有限公司由AA上调为AA+
2018/6/26 东方金诚将宿州市新区建设投资集团有限公司由AA-上调为AA
2018/6/25 东方金诚将萧县建设投资有限责任公司由AA-上调为AA
2018/6/26 大公将西安投资控股有限公司由AA上调为AA+
2018/6/26 鹏元将温岭市国有资产投资集团有限公司由AA上调为AA+
2018/6/26 大公将天风证券股份有限公司由AA+上调为AAA
2018/6/28 大公将唐山港集团股份有限公司由AA+上调为AAA
2018/6/27 联合将苏州银行股份有限公司由AA+上调为AAA
2018/6/26 联合将苏宁电器集团有限公司由AA+上调为AAA
2018/6/27 大公将深圳广田集团股份有限公司由AA上调为AA+
2018/6/29 中诚信将上海大众公用事业(集团)股份有限公司由AA+上调为AAA
2018/6/24 联合将山西省交通开发投资集团有限公司由AA上调为AA+
2018/6/26 大公将山东如意科技集团有限公司由AA上调为AA+
2018/6/26 东方金诚将厦门禹洲鸿图地产开发有限公司由AA上调为AA+
2018/6/26 鹏元将瑞安市国有资产投资集团有限公司由AA上调为AA+
2018/6/27 联合将如皋市交通投资发展有限公司由AA上调为AA+
2018/6/27 鹏元将如皋市交通投资发展有限公司由AA上调为AA+
2018/6/26 鹏元将青岛市即墨区城市开发投资有限公司由AA上调为AA+
2018/6/26 东方金诚将宁乡市城市建设投资集团有限公司由AA上调为AA+
2018/6/26 联合将南阳投资集团有限公司由AA上调为AA+
2018/6/26 东方金诚将南京新港东区建设发展有限公司由AA上调为AA+
2018/6/27 中诚信将闽西兴杭国有资产投资经营有限公司由AA+上调为AAA
2018/6/27 中诚信将闽西兴杭国有资产投资经营有限公司由AA+上调为AAA
2018/6/25 中诚信将鲁能集团有限公司由AA+上调为AAA
2018/6/26 鹏元将林州红旗渠经济技术开发区汇通控股有限公司由AA-上调为AA
2018/6/24 鹏元将江苏南通三建集团股份有限公司由AA上调为AA+
2018/6/23 大公将江苏南通三建集团股份有限公司由AA上调为AA+
2018/6/25 大公将江东控股集团有限责任公司由AA上调为AA+
2018/6/27 中诚信将建安投资控股集团有限公司由AA上调为AA+
2018/6/27 鹏元将建安投资控股集团有限公司由AA上调为AA+
2018/6/25 联合将湖南财信投资控股有限责任公司由AA+上调为AAA
2018/6/26 鹏元将湖北松滋金松投资控股集团有限公司由AA-上调为AA
2018/6/26 联合将哈尔滨市城市建设投资集团有限公司由AA上调为AA+
2018/6/27 中诚信将广西柳工机械股份有限公司由AA+上调为AAA
2018/6/26 联合将广东省粤科金融集团有限公司由AA+上调为AAA
2018/6/25 联合将光大嘉宝股份有限公司由AA上调为AA+
2018/6/25 鹏元将抚州市东乡区投资发展有限责任公司由AA-上调为AA
2018/6/27 大公将成都产业投资集团有限公司由AA+上调为AAA
2018/6/26 联合将北京天恒置业集团有限公司由AA上调为AA+
2018/6/26 联合将北京天恒置业集团有限公司由AA上调为AA+
2018/6/26 鹏元将阿克苏地区绿色实业开发有限公司由AA上调为AA+
2
下调
2018/6/27 大公将中弘控股股份有限公司由B下调为CCC
2018/6/26 中诚信将中国吉林森林工业集团有限责任公司由A+下调为A-
2018/6/26 联合将禹州市投资总公司由AA下调为AA-
2018/6/25 鹏元将升华集团控股有限公司由AA下调为AA-
2018/6/26 联合将深圳市大富配天投资有限公司由AA-下调为BBB
2018/6/27 大公将山东金茂纺织化工集团有限公司由AA下调为A
2018/6/27 大公将山东大海集团有限公司由AA下调为A+
2018/6/29 中诚信将贵阳农村商业银行股份有限公司由AA-下调为A+
2018/6/25 联合将丰汇租赁有限公司由AA下调为AA-
2018/6/26 联合将大洼县临港生态新城投资建设发展有限公司由AA下调为AA-
2018/6/27 联合将安徽盛运环保(集团)股份有限公司由A+下调为BB
3
利率曲线
图1.中债国债收益率曲线
注：橙色为上周最后一日利率曲线，绿色为本周最后一日利率曲线
图2.中债农发行债收益率曲线(AA-)
注：橙色为上周最后一日利率曲线，绿色为本周最后一日利率曲线
图3.中债进出口行债收益率曲线(AA-)
注：橙色为上周最后一日利率曲线，绿色为本周最后一日利率曲线
图4.中债国开债收益率曲线
注：绿色为上周最后一日利率曲线，橙色为本周最后一日利率曲线
图5.中债地方政府债收益率曲线(AAA)
注：橙色为上周最后一日利率曲线，绿色为本周最后一日利率曲线
图6.中债中短期票据收益率曲线(AAA)
注：橙色为上周最后一日利率曲线，绿色为本周最后一日利率曲线
图7.中债企业债收益率曲线(AAA)
注：橙色为上周最后一日利率曲线，绿色为本周最后一日利率曲线
图8.中债城投债收益率曲线(AAA)
注：橙色为上周最后一日利率曲线，绿色为本周最后一日利率曲线
数据来源：wind，中信建投证券债券承销部
中信建投证券债券承销部
资本市场组
高昳堃gaoyikun@csc.com.cn
尹建超 yinjianchao@csc.com.cn
彭子源 pengziyuan@csc.com.cn
刘立青 liuliqing@csc.com.cn
王明夏 wangmingxia@csc.com.cn
郭志强 guozhiqiang@csc.com.cn
钱瑞哲 qianruizhe@csc.com.cn
张国政 zhangguozheng@csc.com.cn
尹力 yinli@csc.com.cn
刘昊 liuhao@csc.com.cn
公众号
zxjtdcm
请扫二维码关注我们！

推荐您阅读更多有关于“”的文章

文章归档